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【招商宏观】CPI环比上升显著,信贷需求仍强—— 2018年1月宏观数据预测

(来源:网站编辑 2018-02-03 21:43)
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  1、预计CPI同比增速下行至1.6%,PPI同比增速小幅下滑至4.6%。1月全国多地遭遇低温雨雪天气的冲击,鲜菜、鲜果环比涨幅明显,而猪肉价格仅基本持平12月,预计食品价格环比将相较12月明显抬升至2%,但由于基数原因同比仍维持负增长。由于布油自12月底大幅走高至70美元,1月份环比与同比涨幅均出现明显抬升,且上游原材料涨价所带来的成本压力有所显现,非食品价格环比预计将达0.7%。整体来看,CPI环比预计将抬升至0.8%。预计1月PPI环比小幅下滑至0.4%,PPI同比将继续缓降至4.6%。

  2、预计信贷投放约2万亿元,M2同比增速反弹至8.8%,社融规模是2.8万亿元。年初一般是信贷投放的高点,不过2018年的贷款投放力度低于去年同期。信贷需求依然较强,不过银行会在早投放早收益与贷款利率逐步上调以增加收益之间平衡贷款的投放节奏。非银同业在12月出现了过快的下降,这有可能是由于银行季末、年末对存款需求上升导致非银存款被争夺,1月该项有望反弹。受各项监管政策不断出台的影响,预计2018年银行表外贷款增幅下降,其中部分需求可能转至表内,这意味着表内信贷增速会维持高位。

  3、预计出口同比增速为9.1%,进口同比增速为8.6%,贸易差额为540亿美元。外需方面,欧日经济改善的趋势延续,大宗商品价格显示全球需求较为强劲,但1月出口的不确定性主要在于春节因素带来的干扰会多大程度在1月体现,预计出口同比增速为9.1%,如果大幅度偏离则很可能受到了春节因素影响,那么1、2月数据综合来看才更有参考价值;地产、基建投资增速下行,原材料进口量边际下降、价格同比拉动减小等都意味着进口将呈现个位数增长。

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